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CPI和PPI数据不会影响中国央行对经济增长的支持

3月份工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上升8.3%,低于2月份的8.8%。这低于我们的预期的8.4%,但高于普遍预期的8.1%。

对于眼下的中国央行来说,中国消费者和生产者价格指数并非主要关注点——央行关注的重点是经济增长,且央行可能加大刺激力度以限制经济放缓。而3月份通胀数据并不会阻碍央行的计划:尽管3月份有所回升,居民消费价格指数(CPI)通胀依然低迷,而PPI通胀有所降温。

CPI和PPI数据不会影响中国央行对经济增长的支持 - 第1张

3月份CPI同比上涨1.5%,丈夫高于2月份的0.9%。这高于市场的普遍预期的1.4%和我们预测的1.2%。

CPI通胀加速上升,主要反映了食品价格同比跌幅缩小(-1.5%,2月份为-3.9%)。

3月份工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上升8.3%,低于2月份的8.8%。这低于我们的预期的8.4%,但高于普遍预期的8.1%。

PPI数据反映了钢铁等部分主要大宗商品价格放缓。大宗商品价格高烧不退的影响很大程度上被上年比较基数较高所抵消——导致通胀率回落。

展望未来,我们预计第二季度CPI通胀将保持在2%以下,尽管上年同期比较基数较低。这是因为几个城市为遏制疫情而采取封控将打击消费,进而减轻通胀压力。受上年同期大宗商品比较基数较高的影响,PPI涨幅应会持续放缓。

中国PPI和CPI

就CPI细分数据来看,3月非食品价格同比上涨2.2%,涨幅略高于2月份的2.1%。

不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.1%,涨幅与2月份相同。这意味着核心CPI涨幅连续26个月低于1.5%,反映出消费者需求疲软。

在PPI篮子中,3月份钢材出厂价格同比上涨9.4%,低于2月份的12.9%。

这在很大程度上抵消了煤炭价格上涨的影响,煤炭价格同比上涨53.9%,高于2月份的涨幅45.4%。

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