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石油市场已经放眼奥密克戎以外的未来了

PVM分析师斯蒂芬·布伦诺克(Stephen Brennock)表示:“考虑到OPEC+的产量仍远未达到其总配额,这种缩减的缓冲可能成为未来几个月油价最看涨的因素。”

新年第一个月已经过去了一半,石油的牛市没有显示出放缓的迹象。今年前两个交易周,石油期货价格上涨了12%,原因包括供应限制、对俄罗斯攻击邻国乌克兰的担忧,以及越来越多的迹象表明,奥密克戎(Omicron)的变种不会像人们担心的那样具有破坏性。

石油市场已经放眼奥密克戎以外的未来了 - 第1张

布伦特原油期货上周五收涨1.59美元,涨幅1.9%,至每桶86.06美元的两个半月高点,本周涨幅5.4%;美国西德克萨斯中质原油(WTI)收涨1.70美元,至每桶83.82美元,涨幅2.1%,本周涨幅6.3%。布伦特原油和WTI期货自去年10月底以来首次进入超买区间。

Price Futures Group高级分析师菲尔·弗林(Phil Flynn)对路透表示,“从大局来看,人们意识到全球供需形势非常紧张,这给市场带来了坚实的提振。”

PVM分析师斯蒂芬·布伦诺克(Stephen Brennock)表示:“考虑到OPEC+的产量仍远未达到其总配额,这种缩减的缓冲可能成为未来几个月油价最看涨的因素。”

事实上,几家银行已经预测今年的油价将达到每桶100美元,预计需求将超过供应,这在很大程度上要归功于石油输出国组织(OPEC)有限的产能。

摩根士丹利(Morgan Stanley)预计,布伦特(Brent)原油价格将在今年第三季度达到每桶90美元,而摩根大通(JPMorgan)预计,今年油价将达到每桶125美元,2023年将达到每桶150美元。与此同时,Rystad能源公司负责分析的高级副总裁克劳迪奥·加利伯蒂(Claudio Galimberti)表示,如果OPEC遵守纪律,并希望保持市场紧张,它可能会将油价推高到100美元。

OPEC+最近面临几个季度的增产压力,包括拜登政府,以缓解供应短缺和控制油价螺旋式上升。但该组织担心,由于去年的油价暴跌仍记忆犹新,任何突然或重大举措都会破坏油价盛宴。

但或许我们一直高估了卡特尔能够迅速提高产量的能力。

根据最近的一份报告,与目前的产量相比,目前只有少数OPEC成员国能够满足更高的产量配额。

咨询公司Energy Aspects的阿姆里塔·森(Amrita Sen)告诉路透社,只有沙特、阿联酋、科威特、伊拉克和阿塞拜疆有能力提高产量,以达到设定的OPEC配额,而其他八个成员国可能会因产量大幅下降和多年投资不足而陷入困境。

投资不足阻碍复苏

根据报告,非洲石油巨头尼日利亚和安哥拉受到的打击最为严重,这两个国家的平均产量在过去一年多的时间里低于配额27.6万桶/天。

根据Refinitiv的数据,这两个国家的OPEC配额总计为283万桶/天,但尼日利亚自去年7月以来一直未能达到配额,安哥拉自2020年9月以来一直未能达到配额。

在尼日利亚,石油巨头运营的五个陆上出口码头平均产量为90万桶/天,尽管放宽了配额,但7月份的石油吞吐量仍比去年同期减少了20%。产量下降的原因是供应这五个码头的所有陆上油田的产量下降。

事实上,只有法国石油巨头道达尔能源(TotalEnergies)的新深海油田和出口码头Egina能够快速提高产量。由于工人短缺、大量维修积压和现金流紧张,重新打开水龙头被证明是一个比之前想象的更大的挑战。

事实上,大多数公司至少需要两个季度的时间才能完成从维修油井到更换阀门、泵和管道部分的所有维护工作。许多公司也未能按计划进行补充钻井以保持产量稳定。

安哥拉的情况也好不到哪里去。

去年6月,安哥拉石油部长迪亚曼蒂诺·阿泽维多(Diamantino Azevedo)将2021年的石油产量目标下调至119万桶/天,原因是成熟油田的产量下降、疫情导致的钻井延误以及深水石油勘探面临的“技术和财务挑战”。这比OPEC133万桶/天的配额低了近11%,也远低于2008年逾180万桶/天的纪录高点。

这个南部非洲国家多年来一直在挣扎,因为它的油田不断减少,而勘探和钻探预算却跟不上。安哥拉最大的油田大约在20年前开始生产,许多油田现在已经过了峰值。两年前,该国采取了一系列旨在促进勘探的改革措施,包括允许企业在已运营油田附近的边际油田进行开采。不幸的是,疫情阻碍了这些改革的影响,到去年5月,该国没有一个钻井平台投入使用,这是40年来的第一次。

到目前为止,只有三个海上钻井平台恢复工作。

页岩油衰退

但努力提高石油产量的不仅仅是OPEC产油国。

IHS Markit副董事长丹·耶金(Dan Yergin)在一篇精彩的专栏文章中指出,由于投资的大幅削减,页岩油产量将不可避免地出现逆转和下降,之后才会缓慢复苏。页岩油井的产量下降速度非常快,因此需要不断钻井来补充失去的供应。

事实上,总部位于挪威的能源咨询公司Rystad energy最近警告称,大型石油公司可能会在不到15年内耗尽其已探明储量,原因是新发现的石油无法完全取代现有产量。

据Rystad称,所谓的大型石油公司,即埃克森美孚、英国石油公司已探明的石油和天然气储量。BP、壳牌、雪佛龙、TotalEnergies和Eni S.p.A的产量都在下降,因为新发现并没有完全取代产量。

诚然,这更像是一个长期问题,其影响可能不会很快显现。然而,随着反对油气投资的情绪高涨,这种趋势将很难改变。

专家警告说,化石燃料行业可能会继续低迷,这要感谢一个巨大的对手:万亿美元的ESG大趋势。越来越多的证据表明,ESG分数较低的公司正在为此付出代价,并且越来越多地被投资界所回避。

根据晨星公司(Morningstar)的研究,在2020年,ESG的投资达到了创纪录的1.65万亿美元,世界上最大的基金管理公司贝莱德(BlackRock Inc.)管理着9万亿美元的资产(AUM),支持ESG和石油和天然气资产剥离。

Marketfield资产管理公司董事长兼首席执行官迈克尔·绍尔(Michael Shaoul)在接受彭博电视采访时表示,ESG对油气投资滞后负有很大责任:

“能源股远未达到2014年原油价格处于当前水平时的水平。这有几个很好的原因。一是,这十年来,它一直是一个糟糕的地方。另一个原因是,许多机构基金经理面临的ESG压力,导致他们希望在很多这类领域的投资都要过低。”

事实上,美国页岩油公司现在正面临着一个真正的两难境地,他们拒绝新的钻探计划,并优先考虑股息和债务偿还,然而他们的生产井库存却在继续急剧下降。

根据美国能源情报署(EIA)的数据,2021年7月,美国有5957口钻但未完井,这是自2017年11月以来的最低月份,低于2019年峰值的近8900口。按照这个速度,页岩油生产商将不得不大幅增加新井的钻井量,以维持目前的产量。

如果我们还需要更多的证据来证明页岩钻井公司还在坚持他们新发现的自律心理,那么美国能源情报署(EIA)最近的数据可以证明这一点。该数据显示,美国大多数主要陆上产油区的重新启用已钻但未完成的原油储备(DUCs)急剧下降。这反过来也意味着完井数量增加,但新钻井活动减少。的确,更高的完井率导致了石油产量的上升,尤其是在二叠纪地区;然而,这些完井作业大幅降低了DUC库存,这可能会限制美国未来几个月的石油产量增长。

这也意味着,如果我们想要看到页岩油跟上产量下降的步伐,就必须增加支出。更多的产品必须上线,这意味着更多的钱。

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