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鲍威尔警告称:随着美联储努力降低通胀 未来可能会有“一些痛苦”

在怀俄明州杰克逊霍尔备受期待的年度政策演讲中,鲍威尔肯定了美联储将“强有力地使用我们的工具”来打击通胀,通胀率仍接近40多年来的最高水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上周五发表了遏制通货膨胀的坚定承诺,他警告说,他预计美联储继续提高利率的方式将会给美国经济带来“一些痛苦”。

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在怀俄明州杰克逊霍尔备受期待的年度政策演讲中,鲍威尔肯定了美联储将“强有力地使用我们的工具”来打击通胀,通胀率仍接近40多年来的最高水平。

尽管连续四次加息总计2.25个百分点,但鲍威尔表示,这“没有地方停下来或暂停”,尽管指标利率可能处于对经济增长既不刺激也不限制的水平。

“尽管利率上升、增长放缓和劳动力市场状况疲软将降低通胀,但它们也会给家庭和企业带来一些痛苦。”鲍威尔在事先准备好的讲话中表示,“这些是降低通胀的不幸代价。但未能恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。”

鲍威尔讲话后,股市下跌,道琼斯工业平均指数下跌超过500点。美国国债收益率脱离了盘中高点。

这番言论发表之际,有迹象表明,通胀可能已经见顶,但没有显示出任何明显的下降迹象。

两个受到密切关注的指标,消费者价格指数和个人消费支出价格指数,显示7月份价格变化不大,主要原因是能源成本大幅下降。

与此同时,其他经济领域也在放缓。尤其是房地产市场正在迅速下滑,经济学家预计,过去一年半的招聘热潮可能会降温。

然而,鲍威尔警告说,美联储的关注点不仅仅是一两个月的数据,它将继续推进,直到通胀率向下接近2%的长期目标。

“我们正在有目的地将政策立场调整到一个足以限制通胀回到2%的水平。”他说。展望未来,这位美联储领导人补充说,“恢复价格稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场。历史记录强烈警告不要过早放松政策。”

经济正在摆脱连续几个季度的GDP负增长,这是对衰退的普遍定义。然而,鲍威尔和大多数其他经济学家认为,潜在的经济虽然在放缓,但依然强劲。

LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇(Jeffrey Roach)表示:“本质上,鲍威尔明确表示,目前抗击通胀比支持经济增长更重要。”

简明恰当

这次演讲异乎寻常地简短。

尽管包括鲍威尔在内的美联储领导人经常利用杰克逊霍尔研讨会作为概述广泛政策转变的机会,但鲍威尔上周五的讲话仅用了大约8分钟。

他在介绍演讲时指出,他的“讲话会更短,我的关注点会更窄,我的信息会更直接。”

鲍威尔说:“价格稳定是美联储的责任,也是我们经济的基石。没有价格稳定,经济对任何人都没有好处。"

市场正在等待美联储9月份的下一次会议,看看制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)是否会连续第三次加息0.75个百分点。鲍威尔表示,这一决定“将取决于未来数据的总体情况和不断变化的前景。在某个时候,随着货币政策立场进一步收紧,放缓加息步伐可能会变得合适。”

交易员们目前预计加息幅度将在0.5%至0.75%之间。根据芝加哥商业交易所集团(CME Group)的FedWatch指标,截至鲍威尔讲话后的周五上午,0.75%的加息概率为54.5%。

回顾历史

美联储正在用过去的经验教训作为当前政策的指引。

鲍威尔特别指出,40年前的通货膨胀为当前的美联储提供了三个教训:像美联储这样的中央银行有责任管理通货膨胀,预期是至关重要的,“我们必须坚持下去,直到工作完成。”

鲍威尔指出,美联储在20世纪70年代未能采取有力行动,导致了高通胀预期的延续,从而导致了20世纪80年代初的严厉加息。在那种情况下,时任美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)将经济拖入衰退,以抑制通胀。

虽然鲍威尔一再表示,他不认为衰退是美国经济不可避免的结果,但他指出,如果美联储要避免类似沃尔克的结果,管理预期至关重要。

鲍威尔说,在20世纪80年代初,“最终需要一段长时间的非常严格的货币政策来遏制高通胀,并启动将通胀降至低而稳定的水平的进程,这是去年春天之前的标准水平。我们的目标是通过现在就下定决心采取行动来避免这种结果。”

塑造鲍威尔思维的一个概念是“理性疏忽”。从本质上讲,这意味着人们在通胀较低时关注较少,而在通胀较高时关注较多。

“当然,通胀现在几乎引起了所有人的关注,这凸显了今天的一个特殊风险:当前一轮高通胀持续的时间越长,通胀上升的预期变得根深蒂固的可能性就越大。”他说。

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