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9月份美国就业增长证实 美联储在抗击通胀方面还有很长的路要走

周五的非农就业报告只是加强了通胀背后的条件持续存在。对金融市场而言,这意味着几乎可以肯定的是,美联储将在11月初再次开会时批准连续第四次加息0.75个百分点。这将是政策制定者在11月1-2日联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前看到的最后一份就业报告。

美国9月份的就业报告提供了两个保证,即就业市场仍然强劲,美联储将不得不采取更多措施来减缓它。

9月份美国就业增长证实 美联储在抗击通胀方面还有很长的路要走 - 第1张

非农就业人数增加26.3万人,略低于分析师预期,是近一年半来最慢的月度增长。

但失业率的意外下降和工人工资的再次上涨向市场发出了一个明确的信号,即更多的大幅加息即将到来。

“低失业率曾经让人感觉很好。”劳动力数据提供商Lightcast的高级经济学家罗恩·赫特里克(Ron Hetrick)说:“每个想找工作的人都找到了工作。但我们已经陷入了这样一种局面,即我们的低失业率绝对是我们通胀的一个重要驱动因素。”

事实上,9月份平均每小时薪资同比增长5%,略低于8月份的5.2%,但仍表明生活成本正在飙升。时薪按月增长0.3%,与8月份持平。

美联储的政策调整没有“停下”

美联储官员指出,历史上紧张的劳动力市场是经济状况的副产品,经济状况将通胀数据推高至近20世纪80年代初以来的最高点。美联储的一系列加息旨在减少需求,从而放松劳动力市场,目前每名工人仍有1.7个职位空缺。

周五的非农就业报告只是加强了通胀背后的条件持续存在。

对金融市场而言,这意味着几乎可以肯定的是,美联储将在11月初再次开会时批准连续第四次加息0.75个百分点。这将是政策制定者在11月1-2日联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前看到的最后一份就业报告。

嘉信理财(Charles Schwab)首席投资策略师利兹·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)表示:“任何指望美联储能得到喘息之机,从而启动转向政策的人,都没有从这份报告中得到喘息之机。”桑德斯说,“也许他们可以从再加息两次0.75个百分点和再加息一次的计划中退下一步,也许形势变得更缓和了一些。”

美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在周四的一次讲话中先发制人地表示,周五的报告无助于打消他对通胀的看法。

“在我看来,我们尚未在通胀问题上取得有意义的进展,除非这种进展既有意义又持久,否则我支持继续加息,同时继续缩减美联储的资产负债表,以帮助抑制总需求。”沃勒说。

然而,市场确实预计,11月可能是最后一次加息75个基点。

芝加哥商业交易所集团(CME Group)的数据显示,周五的期货定价显示,11月加息75个基点、12月加息50个基点、2月再加息25个基点的可能性为82%,这将使联邦基金利率处于4.5%至4.75%的区间。

投资者现在最担心的是,美联储能否做到这一切,而不把经济拖入一场深度、长期的衰退。

华尔街的悲观情绪

9月份的就业增长带来了一些希望,即劳动力市场可能足够强劲,足以承受货币紧缩,只有前美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)在20世纪80年代初以1981年初略高于19%的基金利率遏制通胀时才能与之匹敌。

LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇(Jeffrey Roach)表示:“这可能会增加软着陆的可能性,而在一段时间内,软着陆似乎相当难以实现。如果美联储不做出任何突破,软着陆仍有可能发生。”

然而,投资者对“突破”的前景非常担忧,以至于到周五中午,道琼斯工业平均指数下跌了500多点。

华尔街的评论集中在未来道路的不确定性上:

毕马威(KPMG)高级经济学家肯·金(Ken Kim)说:“通常,在大多数其他经济周期中,我们会非常高兴看到这样一份可靠的报告,尤其是来自劳动力市场方面的报告。但这充分说明了我们所处的这个颠倒的世界,因为失业报告的力度让美联储继续面临加息的压力。”

贝莱德(BlackRock)全球固定收益首席投资官里克·里德(Rick Rieder)开玩笑说,美联储禁止使用简历软件是为了给求职者降温:“美联储应该在下次会议上再次加息75个基点…因此,一路走来,金融状况越来越紧张…我们想知道它是否真的会把禁止简历软件作为实现目标的最后一搏,但尽管这不会发生,我们想知道失业率是否会大幅上升,以及何时会大幅上升。”

CIBC Private Wealth首席投资官大卫·多纳贝迪安(David Donabedian)称:“我们预计美联储的压力仍然很大,货币紧缩政策将持续到2023年。美联储还没有收紧经济,这给股市带来了持续的阻力。”

Lazard Asset Management美国股票主管罗恩·坦普尔(Ron Temple)表示:“虽然就业增长放缓,但美国经济仍然过热,美联储无法实现其通胀目标。软着陆的道路变得越来越具有挑战性。如果FOMC还有鸽派的话,今天的报告可能会进一步削弱他们的队伍。”

就业数据让第三季度的经济形势看起来更加强劲。

亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)的GDPNow追踪指标预测该季度经济增长2.9%,这是在今年前两个季度经济连续出现负值后的一个缓解。

然而,亚特兰大联邦储备银行的工资追踪指标显示,截至8月份,工人工资的年增长率为6.9%,甚至高于美国劳工统计局的数据。美联储追踪指标使用人口普查数据而非劳工统计局数据为其计算提供信息,通常会受到央行政策制定者更密切的关注。

这一切都让通胀之战看起来仍在继续,尽管薪资增长有所放缓。

花旗集团(Citigroup)经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)写道:“周五的数据被解读为支持软着陆——职位空缺正在减少,失业率保持在低位。但我们继续认为,最有可能的结果是持续强劲的工资和价格通胀,美联储将推动经济至少进入温和衰退,以降低通胀。”

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