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摩根士丹利牵头的多家银行因推特债务面临5亿美元的损失

美国银行(Bank of America Corp.)、巴克莱(Barclays Plc)和三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.)等债权人承诺为这笔交易提供130亿美元的债务融资。根据彭博社的计算,如果现在出售这些债务,他们的损失将达到5亿美元甚至更多。据公开文件和看过这些文件的律师透露,他们同意为收购提供资金,无论他们是否能够将债务转移给外部投资者。

当以摩根士丹利(Morgan Stanley)为首的银行在4月份同意为埃隆·马斯克(Elon Musk)收购推特(Twitter Inc .)提供融资时,它们急于帮助一个重要的客户——世界上最富有的人。现在,马斯克和银行都没有明显的办法摆脱困境。

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美国银行(Bank of America Corp.)、巴克莱(Barclays Plc)和三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.)等债权人承诺为这笔交易提供130亿美元的债务融资。根据彭博社的计算,如果现在出售这些债务,他们的损失将达到5亿美元甚至更多。据公开文件和看过这些文件的律师透露,他们同意为收购提供资金,无论他们是否能够将债务转移给外部投资者。

“我认为这些银行希望摆脱困境,我认为这笔交易现在对他们来说意义不大,而且向投资者推销这些债务将更加困难。”摩西·辛格律师事务所(Moses Singer)合伙人霍华德·费舍尔(Howard Fischer)表示。但是,这位美国证券交易委员会(SEC)的前高级出庭律师费舍尔说,他们没有退出的法律依据。

自4月份以来,垃圾债券和杠杆贷款收益率飙升,这意味着银行将因同意以低于市场现在可以接受的收益率提供融资而亏损。在全球各国央行开始加息以抑制通胀后,银行今年已经承受了数十亿美元的减记和损失。

即使银行现在能在市场上找到推特债务的买家(这一点还远未确定),在收购结束前出售与交易相关的债券和贷款可能也是不可能的。

据德意志银行(Deutsche Bank AG)估计,银行承诺在未来几个月提供约500亿美元的债务融资。虽然银行通常会出售债券和贷款来为这些交易融资,但投资者现在不像年初那样急于购买,而且抛售这些债务将很困难。

这迫使银行自己为许多交易提供融资,给它们的收益和资本要求带来压力。例如,彭博周二报道,包括美国银行和巴克莱在内的贷款人预计下周必须为杠杆收购尼尔森控股公司(Nielsen Holdings)筹集83.5亿美元的债务。

摩根士丹利、美国银行、巴克莱、MUFG和推特的代表拒绝置评。马斯克的代表没有立即回应置评请求。

出路?

银行可能无法退出推特交易,但马斯克一直在努力。推特周四表示,这位亿万富翁关于完成交易的承诺令人怀疑。该公司表示,一名参与债务融资的银行家周四早些时候作证说,马斯克尚未向他们发送借款通知,也没有向他们传达他打算完成这笔交易的消息。

没有借款通知本身并不一定是个问题。文森与埃尔金斯律师事务所(Vinson & Elkins)专注于复杂收购和杠杆融资的合伙人大卫·威克伦德(David Wicklund)说,通常情况下,这份文件是在收购交易接近尾声时发布的。它通常在银行结账前两三天提交给银行,因此它是最后要完成的项目之一。

但是,在一笔大的收购交易完成之前,通常会有大量的文书工作需要双方协商。威克伦德说,可能有50到80份文件需要讨论。

特拉华州的一名法官周四表示,如果交易没有在10月28日之前完成,她将在11月为推特和马斯克之间的诉讼确定新的日期。这个日期来自马斯克团队的一份文件,文件称银行需要在此之前提供债务融资。

周一,马斯克给推特发了一封信,称他将“在收到债务融资的收益之后”完成收购。这似乎让人怀疑银行是否会提供他们承诺的融资,这成为该公司和亿万富翁之间谈判的一个关键点。

但在周四的一份法庭文件中,马斯克的团队表示,银行的律师“已经建议他们的每个客户都准备履行自己的义务。”

债券、贷款

这家银行集团原本计划向投资者出售65亿美元的杠杆贷款,以及60亿美元的垃圾债券,其中有担保债券和无担保债券各占一半。他们还提供了5亿美元的一种称为循环信贷工具的贷款,通常他们会计划自己持有。

据彭博今年早些时候报道,据估计,银行在推特债务上的损失超过5亿美元,其中高达约4亿美元来自风险最高的部分,即无担保债券,该公司的最高利率约为11.75%。这些损失不包括银行通常从交易中赚取的费用。

其余损失是根据贷款和有担保债券的最高利率与无担保部分相比的情况来估算的。预期损失最终可能会更高或更低。

预计这家银行集团将把现金交给推特,并成为这家即将负债累累的社交媒体巨头的贷款人。

根据债务承诺书,摩根士丹利将持有最多约35亿美元的债务,美国银行、巴克莱和三菱UFJ金融集团分别持有27亿美元的债务。法国巴黎银行(BNP Paribas)、瑞穗银行(Mizuho)、法国兴业银行(Societe Generale SA)分别持有6.5亿美元、4.75亿美元、2.75亿美元的债务。

银行将不得不根据债券在二级市场的交易价格对其进行减记,二级市场可能会大幅折价,尤其是风险最高的部分。法国巴黎银行、瑞穗银行和法国兴业银行拒绝置评。然后,银行可以等到市场状况好转后,再尝试在晚些时候将债券出售给投资者,可能会以票面价值的折扣出售。

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