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蒙特利尔银行资产管理的固定收益主管警告:日本可能是下一个潜在的债券市场“飓风”

蒙特利尔银行全球资产管理公司(BMO Global Asset Management)固定收益主管厄尔·戴维斯(Earl Davis)与其他分析师一样,担心如果日本央行收紧货币政策,可能会引发全球市场动荡。这可能比英国最近放弃的经济计划造成的情况更糟。

正在消化最近几周英国债券市场动荡的投资者应该密切关注日本,世界上一些最大的国际投资者都聚集在日本。

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蒙特利尔银行全球资产管理公司(BMO Global Asset Management)固定收益主管厄尔·戴维斯(Earl Davis)与其他分析师一样,担心如果日本央行收紧货币政策,可能会引发全球市场动荡。这可能比英国最近放弃的经济计划造成的情况更糟。

戴维斯在接受彭博采访时表示:“就重新定价和为什么价格会变得更低而言,我所知道的债券市场最大的风险之一实际上是日本。”

日本央行将于10月27日至28日举行下一次会议,目前将10年期国债收益率上限保持在0.25%,以提振日本疲弱的经济,并确保物价和工资稳定增长。

这不是戴维斯的基本假设,但“如果他们取消挂钩,债券将重新定价在更高的收益率。”他补充称,这种举动可能会引发债券的下一场“席卷全球的飓风”。

货币政策制定者坚称,日本央行远未对其超宽松政策进行哪怕是适度的调整。由于日本央行购买了大部分可用证券,10年期债券最近有几天没有交易,日本央行本周早些时候宣布了一项计划外的债券购买操作。

加拿大的价值

政府数据显示,在截至今年8月的过去10年里,包括养老基金在内的日本投资者平均每月净买入7090亿日圆(合48亿美元)此类证券。日本国内债券收益率的任何上升都可能让日本投资者更难维持其目前持有的外国证券。

尽管日本投资者在今年大部分时间里一直是加拿大长期债务证券的净卖家,但他们在过去十年里仍是净买家,他们的撤离可能引发波动。截至6月底,管理着1520亿加元(合1112亿美元)资产的蒙特利尔银行资产管理公司正在权衡机会。

在没有任何重大市场意外的情况下,戴维斯准备增持加拿大信贷市场,尤其是他认为有价值的公司债券。根据彭博指数的数据,投资者要求持有的加元公司和省级债券的收益率处于近14年来的最高水平。

“根据过去10年的情况,就你得到的息票而言,现在的估值看起来非常有吸引力。”戴维斯说,“我们认为他们变得更有吸引力了。”他补充道。

戴维斯说,利率互换交易商预计加拿大央行的主要利率将在2023年4月达到约4.5%的峰值,并可能达到5%。加拿大央行计划于10月26日做出下一次货币政策决定。

“一旦我们进入这个窗口,我们将开始购买信贷或取消我们的对冲。”戴维斯说,这是因为“我们认为,在这个水平上,通胀基本上会降至我们认为的5%左右的稳定水平。”

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