美国CPI逼近 日元投机者屈从于日本的隐秘策略
金融市场
日本在与瞄准疲软日元的投机者和央行对收益率的顽固控制的斗争中取得了一些成功，但未来还有更多考验。
几个月的游说变成了外汇市场的具体行动后，至少在货币领域，投机头寸已经被遏制住了。加上对美元需求的有利减少，最近几周日元一直远离关键的150美元关口，尽管周四美国通胀数据是一个迫在眉睫的威胁。
“日本当局不太可能放松警惕，但越来越有可能的是，他们坚持不懈，走出了困境。”东京Shinkin Asset Management首席市场分析师加藤俊(Jun Kato)表示，"他们也很幸运，外部环境似乎正在发生变化。"
未经宣布的外汇干预、债券购买量的增加和额外的预算帮助日本向金融市场表明，即使世界其他地区收紧政策，日本仍坚持刺激政策。但投资者很清楚它是孤立的，特别是在外汇市场，美国等同行拒绝明确支持其干预政策。
市场对美国消费者价格数据的反应将进一步证明，日本的牌打得相对不错，或者表明，最近的平静只是一场新风暴的前奏。强于预期的结果可能推动日元走软，导致交易员预计美国将进一步加息，而疲软的数据可能会产生相反的效果。
“如果CPI继续非常强劲，美元可能会再次上涨，但很难看到美国经济忍受高达5.25%的加息。”加藤俊说，“最近美元兑日元汇率达到151.95的高点，在事后被视为峰值的可能性正在上升。”
更加稳定的日元
继日本上个月创纪录的430亿美元支出后，日元保持了很大一部分涨幅，当时日元看起来要突破152。自那以来，日元经受住了日本央行又一次鸽派决策和美联储进一步大幅加息的考验，此前投机者曾以此为借口抛售日元。
周四，美元兑日元汇率在146.10水平附近交易。
“如果你问我日本的外汇干预是否取得了一些成功，我会说是的。”第一生命研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)执行经济学家熊野秀夫(Hideo Kumano)表示，“10月21日和24日的干预进行得很顺利，因为当局很早就采取了行动，因为他们知道，如果他们等到美联储会议，影响会更小。”
自去年9月首次干预市场以来，日本当局对它们是否已经进入市场保持沉默，这在一定程度上让交易员对它们的计划一无所知。明显的行动通常也发生在东京时间以外，以向外国交易员表明，他们没有攻击的自由。
计算变动
大规模干预和可能的秘密行动相结合，导致账单比许多经济学家预期的要便宜。使用外国证券而非现金存款为日元购买提供资金，看起来也像是一种精心策划的举动，以显示东京方面手头的火力远远大于其简单的美元储备。
SMBC日兴证券(Nikko Securities)外汇策略师山崎佑二(Yuji Yamazaki)表示：“日本正试图发出一个强有力的信号，即日本有充足的资源进行干预。”山崎佑二和其他一些经济学家认为，日本一直在抛售美国国债，尽管此前有人怀疑这种行动可能会激怒华盛顿，导致美国国债收益率出现弄巧成拙的上升，从而再次给日元带来压力。
市场数据也显示了一些成功。期权市场押注日元短期内大幅波动的指标——所谓的一个月蝴蝶——已连续13天跌至去年8月以来的最低水平。
矛盾的是，一些投资者押注市场可以迫使日本央行打破常规，这也可能帮助提振了日元。尽管日本央行坚持将维持10年期国债利率0.25%的上限，但掉期市场仍显示出调整的迹象，可能是在央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda) 明年4月份下台前后。
根据市场参与者的说法，即使是日本央行考虑放松宽松政策的微小信号，也可能导致日元反弹。就日本央行而言，它将指出其为捍卫收益率上限而支出的金额有所下降——在6月份对市场的投机性攻击期间，固定利率债券购买量达到了创纪录水平。
就目前而言，日本决策者似乎已经赢得了足够的时间，不必屈服于市场压力。长期以来，美联储政策路径的改变一直被视为扭转日元走势的关键时刻，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)本月早些时候发出的小幅加息信号，可能正是这一时刻的到来。
尽管如此，鲍威尔还指出，美国利率最终将高于市场预期，这是一个典型的央行行长策略，为争论的双方提供一些东西。
花旗集团全球市场（Citigroup Global Markets）日本首席外汇策略师高岛修(Osamu Takashima)表示:：“这意味着到达加息的最后阶段需要时间。这意味着不确定的时期将会延长。"