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随着加息周期的结束 债券买家认为新兴市场“能带来最好的回报”

这一资产类别将受益于高于美国的基准利率,以及在某些情况下低于美国的通胀率。在拉丁美洲,当价格压力开始上升时,中央银行的行动比美联储更快,最终收紧更多。

随着全球通胀放缓,许多央行接近加息尾声,越来越多的投资者异口同声地表示,债券买家获取回报的最佳地点是新兴市场。

随着加息周期的结束 债券买家认为新兴市场“能带来最好的回报” - 第1张

这一资产类别将受益于高于美国的基准利率,以及在某些情况下低于美国的通胀率。在拉丁美洲,当价格压力开始上升时,中央银行的行动比美联储更快,最终收紧更多。

现在,随着美联储预计将很快停止加息,并在今年晚些时候转向宽松政策,美元正在下滑,为该地区的央行官员们跟进铺平了道路。这为持有本币债券的投资者带来了一笔潜在的横财。

先锋集团(Vanguard Group Inc.)的高级投资组合经理毛罗·法维尼(Mauro Favini)说:“随着美元走软,对当地市场进行结构性配置是在拉丁美洲表达观点的最佳方式之一。”他帮助监管该公司25亿美元的新兴市场债券基金。

“一旦美联储开始降息,它将允许拉美各国央行跟进,因为随着美元下跌,本币贬值的风险较小。”他补充道,"拉美债券的资本增值空间比美国债券大得多。"

根据凯投宏观(Capital Economics)的初步估计,近几个月来,新兴市场的消费价格开始大幅下跌,3月份的数据显示,年通胀率达到6%,为13个月来的低点,而2月份的通胀率为6.9%。

对于一些拉美大国来说,通胀降温是提前大幅加息决定的结果。巴西比美联储提前一年开始收紧政策,并将其政策利率上调至13.75%,3月份消费者价格上涨4.65%,为2021年1月以来的最低水平。

该地区第二大经济体墨西哥的通胀率增长了6.85%,为2021年10月以来的最低水平,但仍高于美国5%的增速。

今年,价格上涨放缓和美元走软对国内资产是一个利好。根据彭博汇编的数据,2023年,本币拉美政府债券的回报率为12.5%,远高于该地区硬通货债券3.4%的平均回报率。

Pinebridge Investments新兴市场主权研究主管伊尔克·皮纳尔(Ilke Pienaar)表示:“在强劲的反通胀主题的支撑下,今年迄今为止,新兴市场本地股市表现非常好。我们仍然认为还有机会,我们预测今年当地市场将获得健康的回报。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻纽约的高级固定收益策略师马里奥·卡斯特罗(Mario Castro)表示,尽管通胀趋势良好,但预计政策制定者将很快开始降息的交易员可能会失望。“最终,各国央行在开始降息前可能会保持谨慎,以确保通胀将收敛于目标水平。”他表示。

道明证券(TD Securities)高级拉美策略师乔尔·维尔根·罗亚诺(Joel Virgen Rojano)表示,一个原因是,尽管整体通胀率呈下降趋势,但墨西哥、智利和哥伦比亚的核心通胀率一直居高不下,巴西的核心通胀率只是逐渐下降。

“未来的通胀路径仍有很大的不确定性。”他表示。

在墨西哥,央行官员们表示,他们预计将在未来几年保持高利率,以达到3%的通胀目标。富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)的基金经理路易斯·贡扎利(Luis Gonzali)表示,他持有名义票据和通胀挂钩债券,但由于核心通胀前景,他增持了通胀挂钩债券。

“在核心通胀方面,墨西哥比我们有更多的麻烦。”他说。

在其他市场,维尔根·罗亚诺表示,在央行有“更多经济疲软和进一步反通胀的证据”后,宽松周期应在下半年开始。”他补充说,降息的空间很大,这为今年剩余时间在该地区获得利率创造了机会。

“降息周期将带来巨大的压缩,我们喜欢拉丁美洲曲线的前部。”Vanguard的法维尼表示,“我们管理投资组合的方法是问‘哪一类资产能带来最好的回报?’"

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