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从瑞士信贷到高盛 投资银行都说是时候买入中国股票了

“(中国的)货币政策正在放松,而其他国家正在收紧货币政策。”瑞士信贷全球策略师安德鲁·加斯韦特(Andrew Garthwaite)及其团队在1月下旬的报告中写道,“经济势头正在增强。”

越来越多的国际投资分析师表示,现在是买入中国内地股票的时候了,因为他们预计中国将支持经济增长。

从瑞士信贷到高盛 投资银行都说是时候买入中国股票了 - 第1张

除了疫情对经济的拖累外,自去年夏天以来监管不确定性加剧,使得外国投资者对中国股市普遍持谨慎态度。

但过去几个月,一些投资公司的态度开始发生变化。

瑞士信贷(Credit Suisse)在其2022年全球股票战略报告中,将中国股票评级上调至“增持”,扭转了大约12个月前对中国股票的下调评级。

“(中国的)货币政策正在放松,而其他国家正在收紧货币政策。”瑞士信贷全球策略师安德鲁·加斯韦特(Andrew Garthwaite)及其团队在1月下旬的报告中写道,“经济势头正在增强。”

9月底贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)发布的消息是中国内地股市早期出现的积极转变之一。随着2022年的到来,其他公司也做出了类似的决定,而一些公司则保持中立。

在政治方面,瑞信预计,在3月份的全国人大会议之后,监管方面的不确定性将会消退,并将保持沉默——至少在第四季度第二十届全国代表大会召开之前是这样。

在去年12月举行的2022年经济规划会议上,中国官员强调了稳定的必要性。

金融因素也有助于分析师看好中国股市,比如这些股票的跌幅与其潜在盈利能力之比。

伯恩斯坦:中国不再是“不可投资的”

今年1月,伯恩斯坦公司(Bernstein)发布了一份172页的报告,题为《中国股市:不再‘不可投资’》。

这家投资研究公司的分析师表示:“我们认为,有理由重新在全球投资组合中增加对中国的敞口,原因有六个。”

他们指出,市场预期新融资将出现增长,货币政策将更为宽松,股票估值相对于世界其它地区更具吸引力。其他因素包括难得的选股机会、不断增加的外资流入和收益增加。

汇丰银行:投资者对中国过于悲观

自今年春节假期(1月31日至2月6日)以来,上证综指累计上涨了2%。此前,该指数在1月份下跌了7.65%,根据万得资讯(Wind Information)的数据,1月是该指数自2018年10月以来最糟糕的一个月。

“投资者对中国股市太悲观了。”汇丰银行(HSBC)分析师在2月7日的一份报告中写道,该报告确认了10月份将中国股市评级上调至增持的呼吁。

“是的,中国正在努力应对经济增长,美元走强对中国股市来说不是好消息。”这些分析师表示。但这一点现在已广为人知,并已计入股价。即使是商品、蓝筹股,现在的估值也很有吸引力。”

该行分析师预计,今年上证综指将上涨9.2%,深证成分股指数将上涨15.6%。

高盛:A股现在“更具投资性”

高盛(Goldman Sachs)首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)在1月23日的一份报告中说,摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China index)预计今年将上涨16%,因为估值仍低于该行14.5倍的市盈率目标。

周日,刘劲津和他的团队发布了一份89页的报告,内容是“为什么中国A股变得更适合全球投资者投资”。他们投资中国这个全球第二大股市的理由,主要是基于外国投资者更容易进入中国股市,以及迄今为止中国股市的配置不足。

A股是在上海证券交易所或深圳证券交易所上市的中国内地公司。

2020年2月,在中国新冠疫情最严重的时候,高盛增持了中国内地股票。

瑞银:从“减持”到“增持”

10月下旬,瑞银宣布将中国股票评级上调至“增持”,比2020年夏季时的“减持”评级上调了两个级别。

该公司乐观的另一个迹象是,新兴市场战略团队在1月份表示,其最具信心的股票想法包括许多中国互联网公司,如阿里巴巴,这些公司已成为中国政府针对涉嫌垄断行为和数据安全的新监管的目标。

并非所有人都是中国多头

然而,并非所有的国际投资公司都如此乐观。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的亚洲新兴市场股票策略团队对中国内地股市持中立态度,美国银行(Bank of America)和摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)也是如此。

美银证券(BofA Securities)中国股票策略师吴旖(Winnie Wu)周一接受电话采访时说,在过去几年的刺激政策期间,中国并不总是出现牛市。尽管某些行业存在投资机会,但她预计中国各地的企业收益增长将放缓。

吴旖指出,2016年,尽管人们对刺激计划有预期,但股市只是在第二季度之后才开始上涨。当年上证综指收盘下跌12.3%。

风险来自监管、房地产市场

今年迄今为止,中国内地股市遭遇抛售,反映出投资者普遍对中国股市持谨慎态度。

即便是在调高评级时,贝莱德等公司也使用了保守的措辞,比如转向“适度积极”,并警告称:“鉴于基准权重较小以及客户对中国资产的典型配置,在它们代表看多中国、甚至是看多政府债券之前,它们的配置将必须增加数倍。”

加斯韦特称,中国房地产价格大幅下跌、疫情导致的大范围封锁和监管不确定性给瑞士信贷的前景带来了风险。

中国对“共同富裕”的追求——让所有人、而非少数人过上适度富裕的生活——在今年夏天成为北京监管改革的主题。

虽然这项政策仍然是“一个巨大的未知数”,但加斯韦特指出,官方言论——如习主席1月份在世界经济论坛上的讲话——表明未来将采取更宽松的立场。

“我们想要的共同富裕不是平均主义……我们要先把蛋糕做大,然后再通过合理的制度安排合理分配。”习主席当时说,“我们欢迎各类资本在中国开展业务。”

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