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如果对抗通胀不能快速成功 美联储官员希望有一个 “B计划”

如果对抗通胀的斗争不能快速成功,一些美联储官员希望有一个 “B计划”,即冒险进入新的领域,通过出售抵押支持证券(MBS)来提高住房抵押贷款利率,这是美联储可以用来降低通胀的关键渠道之一,因为这可以压低住房价格。

在美国房地产市场强劲、低利率和令人不安的高通胀率之下,美联储甚至到今日一直在扩大其债券投资组合,因此人们呼吁不要只是把这些证券留待到期赎回,而是要制定计划直接出售。

如果对抗通胀不能快速成功 美联储官员希望有一个 “B计划” - 第1张

未来几个月内,预计联储官员们将批准资产负债表“正常化”计划,这一过程将与旨在抑制通胀的加息同时进行,但计划一开始不大可能包括任何出售证券的操作。

但是,如果对抗通胀的斗争不能快速成功,一些美联储官员希望有一个 “B计划”,即冒险进入新的领域,通过出售抵押支持证券(MBS)来提高住房抵押贷款利率,这是美联储可以用来降低通胀的关键渠道之一,因为这可以压低住房价格,压缩家庭预算中用于其他支出的空间。

美联储官员在1月25-26日的政策会议上讨论了出售MBS的可能性。此前公布的会议记录显示,“许多与会者”表示“在未来的某个时候”出售MBS可能是合适的。

美联储很快开始升息的预期已经在推动指标消费者贷款利率走高。美联储减持抵押支持债券的计划也帮助推高房贷成本。最常见的美国抵押贷款利率--30年期固息抵押贷款利率已回到4%上方,且位于2019年以来高点。

圣路易斯联邦储备银行行长布拉德2月初告诉路透:“在通胀没有像我们希望的那样缓和、我们将不得不变得更强硬的情况下,我对这种选择仍然持开放态度。”

布拉德本周在接受CNBC采访时表示,他支持在今年第二季度通过被动方式开始削减资产负债表,然后在必要时将资产出售作为“B计划”,以“加快缩减步伐”。

决定退出策略

投资者急切地想知道美联储将如何缩减超过8万亿美元的抵押支持证券和美国公债。在新冠疫情期间,美联储抢购这类资产以稳定市场和经济,使其规模翻了一番。

长期以来,购债一直是货币政策中备受争议的一个方面,部分原因是围绕退出策略的问题一直存在,一些批评人士认为,在利率上升时出售所持证券可能会导致美联储蒙受损失。债券价格在利率上升时下跌,利率下跌时上升。

2017年至2019年,美联储上一次缩减资产负债表规模时,避免了债券出售。根据上个月公布的原则,政策制定者这次也希望主要依靠到期后转出策略。

但一些美联储官员和分析师表示,这种被动方法可能达不到预期效果。布拉德和堪萨斯城联邦储备银行总裁乔治等人指出,高通胀是一大担忧因素。

克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特(Loretta Mester)最近表示,可能还需要出售资产,以帮助美联储实现投资组合长期来看主要由美国公债组成的目标。

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