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市场已经调整了对美联储将如何加息的看法

过去一周发生的一系列事件,包括多位美联储官员的声明,以及地缘政治动荡(程度稍轻一些),已经让市场相信,第一次加息将只是0.25个百分点。

美联储预计将于下月开始加息,直到2023年的很长一段时间才会放慢加息步伐,不过加息的幅度可能会稍微温和一些。

市场已经调整了对美联储将如何加息的看法 - 第1张

过去一周发生的一系列事件,包括多位美联储官员的声明,以及地缘政治动荡(程度稍轻一些),已经让市场相信,第一次加息将只是0.25个百分点。

此前,在3月15日至16日的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,交易员们对美联储将加息0.5%进行了定价。央行官员一直在打消需要在此次会议上加息50个基点的想法,纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(John Williams)上周表示,加息50个基点“没有令人信服的理由”。

尽管如此,这并没有让投资者对未来的道路有所放松。

“我不太担心他们是否会超出50个(基点)点。但我也认为他们不应该做得过火。”Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)说,“你可以加息25个基点,如果你想很快再加息一次,你可以做到,而不是增加额外的干扰或不确定性。”

事实上,2022年市场波动很大,因为通货膨胀猖獗,并将美联储推到了实质上被迫收紧政策的境地。过去一年,美国消费者价格指数(CPI)上涨了7.5%,远高于美联储认为有利于通胀的2%的水平。

今年以来,市场一直在玩猜谜游戏,试图弄清楚美联储到底会走多远。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示,目前的预期是,美联储肯定会在3月份加息,而且今年加息七次的可能性略高于50%,也就是说,在接下来的每次会议上,美联储都会加息。

俄罗斯和乌克兰的冲突给美联储增加了另一个难题。随着俄乌冲突升级的可能性加剧,能源和谷物等一些大宗商品的价格已经飙升。美联储官员将不得不权衡加息以对抗通胀的利弊,以应对可能导致的经济放缓。

不过,保尔森和其他人表示,他们不认为形势对美联储的想法有太大影响,多数经济学家预计美联储将按预期加息。

例如,上周晚些时候,摩根大通(JPMorgan Chase)首席经济学家布鲁斯·卡斯曼(Bruce Kasman)表示,他预计美联储将在今后9次会议上每次都加息。

“震慑”的危险

保尔森表示,他同意美联储应该加息,但要谨慎行事。

“如果你打算一开始就采取震慑措施,或者让它一直存在,这只会增加更多的不确定性。”他说,“如果美联储说我们将达到这一水平,那将会更有帮助,但我们将会受到衡量。”

美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)在周一的讲话中暗示,美联储仍有可能在3月份加息50个基点,这在一定程度上印证了上述观点。

鲍曼说:“我将密切关注这些数据,在3月份的会议上判断适当的加息幅度。”

花旗集团(Citigroup)经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)表示,根据鲍曼的讲话,“我们将认真对待”,如此大规模的首次行动至少“取决于即将公布的国内数据”。

一个重要的数据点将于周五公布,届时美国商务部将发布1月份的个人收入和支出报告,其中将包括个人消费支出价格指数,这是美联储首选的通胀指标。政策制定者将关注所谓的PCE核心数据,该数据不包括食品和能源,预计将显示同比增长5.1%,其中包括当月增长0.5%。

如果这一估计被证实是准确的,这将是该指标自1983年9月以来最快的一年上升。

芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯(Charles Evans)上周五在纽约表示,“目前的货币政策立场是错误的,需要进行重大调整。”这位FOMC成员的言论值得注意,他通常被认为是最鸽派的成员之一,也就是支持宽松政策和低利率。

埃文斯说:“显然,如果说通货膨胀率已经大大超过了委员会早些时候寻求的2%的持续温和升幅,政策调整是合理的,这是另一个保守的说法。但是它需要多大呢?”

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